وقت القراءة 5 دقائق

ما المقصود بـ SPAC؟

هل تتساءل ما سبب كل هذه الضجة حول شركات SPACs؟ حسنًا، لست وحدك، نظرًا لأن شركات SPACs قد جمعت حتى الآن مبلغًا ضخمًا قدره 31 مليار دولار في عام 2020.

شركة الاستحواذ لأغراض خاصة، والمعروفة باسم SPAC، هي في الأساس شركة وهمية ليس لها عمليات بخلاف خطط عرضها العام لجمع الأموال للاستحواذ أو الاندماج مع شركة أخرى. تُعرف أيضًا باسم “شركات الصك على بياض”، يتعين على شركات SPACs إجراء عملية استحواذ في غضون عامين من خلال عرضها العام الأولي (IPO).

إذا اخترت الاستثمار في شركة SPAC، فأنت تستثمر بشكل أساسي في فريق الإدارة الذي يقود شركة SPAC، والذي يعد بإجراء عملية استحواذ مفيدة نيابة عن شركة SPAC.

كيف تعمل شركة SPAC؟

لتشكيل شركة SPAC، سيجتمع المؤسسون – عادةً مستثمرون أو خبراء في صناعة معينة – لتشكيل فريق الإدارة والبحث عن ضامنين و/أو مستثمرين مؤسسيين للعرض العام الأولي (IPO) لشركة SPAC. بمجرد حدوث العرض العام لشركة SPAC، يمكن للمستثمرين الأفراد شراء أسهم في شركة SPAC. لا يعرف المستثمرون عادةً نوع الاستثمار أو الاستحواذ الذي تخطط شركة SPAC لإكماله، حيث يتم الاحتفاظ بهذا الأمر سراً لعدم إثارة التكهنات التي قد تؤثر على سعر الشراء. ومع ذلك، في بعض الحالات، يعطي رعاة شركة SPAC للمستثمرين توجيهًا أو هدفًا يعتمد على الصناعة.

يتم الاحتفاظ بالأموال التي يتم جمعها من العرض العام الأولي (IPO) في صندوق ائتماني إلى أن تتم عملية الاستحواذ. حتى تستحوذ شركة SPAC على شركة ما، فإن أسهمها تواصل التداول في البورصة، عادة بسعر يقارب سعر عرضها العام (IPO). بعد العرض العام لشركة SPAC، يكون أمامها سنتان لإتمام عملية الاستحواذ، وإلا فإن التصفية مطلوبة وتعاد الأموال إلى المساهمين.

بمجرد أن تجد شركة SPAC شركة تستحوذ عليها، عادة ما ستصدر شركة SPAC إعلانًا عن عملية الاستحواذ واعتمادًا على شعور المستثمرين حيال هذا الاستحواذ المحدد، يمكن أن يتحرك سعر أسهمها بشكل كبير. إذا اختارت شركة SPAC إجراء عملية استحواذ لشركة تزيد قيمتها عن قيمة شركة SPAC، فيمكنها جمع أموال إضافية من صفقات PIPE وهي اختصار لـ – استثمارات خاصة في الأسهم العامة، والتي كانت موجودة أيضًا منذ عقود.

بمجرد اكتمال عملية الاستحواذ، يتم دمج شركة SPAC والشركة الجديدة في شركة واحدة ويتم تغيير رمز المؤشر ليمثل تلك الشركة الجديدة.

ما هو تاريخ شركات SPACs؟

كانت شركات SPACs موجودة منذ عقود، لكن تم دفعها مؤخرًا إلى دائرة الضوء بشعبيتها الجديدة والاهتمام الحاصلة عليه.

نشأت شركات SPACs في التسعينيات، وقد ظهرت لأول مرة في السوق كطريقة للشركات الأصغر – تلك الصغيرة جدًا ليتم عرضها العام (IPO) – للحصول على إمكانية الوصول إلى الأسواق العامة لجمع الأموال. كان يٌنظر إليها لأول مرة على أنها محفوفة بالمخاطر، وتلاشى نشاطها خلال العقد الأول من القرن الحادي والعشرين حيث أدى الازدهار التكنولوجي إلى زيادة العروض العامة الأولية التقليدية. بعد انفجار فقاعة dot-com، بدأت شركات SPACs في زيادة شعبيتها مرة أخرى. تراجع النشاط مرة أخرى أثناء الركود المالي في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

في الآونة الأخيرة، جمعت شركات SPACs مبالغ ضخمة من المال، بما في ذلك مبلغ قياسي قدره 13.6 مليار دولار في عام 2019 و 31 مليار دولار حتى الآن في عام 2020. كما أعلنت MarketWatch أن عام 2020 هو “عام SPAC”.

ما هي مزايا شركات SPACs؟

هناك العديد من المزايا التي تجعل الشركات تقوم بالبيع لشركات SPACs. تختار العديد من الشركات الخاصة في السنوات الأخيرة شركات SPACs على العروض العامة (IPOs) لأن شركات SPACs تمثل في الواقع عقبات تنظيمية أقل من العروض العامة (IPOs) وهي تقدم عملية أسرع من العروض العامة (IPOs). بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يضيف البيع لشركة SPAC قيمة إلى سعر البيع مقارنة بصفقة الأسهم الخاصة النموذجية – ما يصل إلى نسبة 20٪ أكثر!

منذ العرض العام (IPO) لشركات SPACs لجمع الأموال، فإنه يسمح للمستثمرين الأفراد بالاستثمار في عمليات الاستحواذ والاندماج التي لن يكونوا قادرين على الاستثمار فيها في البداية.

توفر شركات SPACs أيضًا فوائد لحماية مستثمريها، مثل تمكين فترات الاستثمار المحددة مسبقًا، وحماية العرض العام الأولي (IPO) الخاص بها في صندوق ائتماني مكون من سندات الخزينة الأمريكية وخيار التصويت لصالح أو ضد صفقة يقدمها فريق الإدارة.

ما هو أداء شركات SPACs؟

ليس كل شيء مثاليًا ومبهجًا مع شركات SPACs، حسنًا على الأقل لم يكن الأمر كذلك. عادة ما كان أداء شركات SPACs ضعيفًا عند مقارنته بالعروض العامة الأولية التقليدية على مر السنين. ولكن، منذ عام 2017، بدأ أداء شركة SPAC في تتبع أداء العرض العام التقليدي عن كثب. بناءً على شعبيتها المتزايدة، ارتفعت أسعار شركات SPACs التي تم عرضها العام في عام 2019 بنسبة 14.53٪ حتى الآن (22 يوليو)، بينما ارتفعت أسعار شركات SPACs حتى الآن في عام 2020 بنسبة 10.96٪.

ما هي الأمثلة على عمليات الاستحواذ المعروفة لشركة SPAC؟

أحدث عملية استحواذ لشركة SPAC كان بلا شك عندما اشترت شركة Social Capital Hedosophia Holdings حصة 49٪ من شركة Virgin Galactic مقابل 800 مليون دولار.عمليات الاندماج الأخرى المعروفة مؤخرًا لشركة SPAC تشمل عملية اندماج شركة (Nikola (NKLA و شركة (DraftKings (DKNG. ظهرت شركة Bill Ackman’s Pershing Square Capital Management SPAC لأول مرة في بورصة نيويورك مقابل 4 مليارات دولار، مما يجعلها أكبر عرض عام (IPO) لشركة SPAC في التاريخ.